Скільки ти коштуєш?
Уявний експеримент Воррена Баффета з лекції у старшій школі Омахи — розгорнутий у калькулятор. Та сама логіка, що в розділі 13 «Марафону», застосована не до компанії, а до людини: майбутні грошові потоки, дисконтовані до сьогодні.
Баффет ставить сцену так: «Уявіть, я підійшов до вас і хочу купити 10% вашого фінансового майбутнього. Виписую чек сьогодні — з цього дня ви віддаєте мені 10% усього, що заробите. Скільки візьмете з мене?» Сам він каже: мінімум $50 000. А отже вся людина вже сьогодні коштує щонайменше $500 000 — і це «головний фінансовий актив, яким ви володієте».
Грошовий потік за роками
Темний стовпчик — номінальний річний дохід. Світлий — він же, дисконтований до сьогодні. Час з'їдає майбутні доходи.
Чутливість до припущень
Наскільки змінюється ваш NPV при зсуві одного параметра. Це аналог «як assumptions ламають DCF» з розділу 13.
| Сценарій | NPV | Зміна | Вартість 10% |
|---|---|---|---|
| Базовий сценарій | $319 400 | — | $31 940 |
| Discount rate +2 в.п. | $237 526 | -25.6% | $23 753 |
| Discount rate −2 в.п. | $448 593 | +40.4% | $44 859 |
| Піковий дохід +25% | $385 363 | +20.7% | $38 536 |
| Піковий дохід −25% | $253 437 | -20.7% | $25 344 |
| Років роботи +10 | $341 582 | +6.9% | $34 158 |
| Років роботи −10 | $279 674 | -12.4% | $27 967 |
Чому IPI як ставка дисконтування?
Ставка дисконтування — ваша альтернативна реальна дохідність: скільки ваші гроші заробили б без потоку зарплати. IPI відображає реальне зростання інвестиційного портфеля США (акції + нерухомість + облігації + кеш), тож IPI CAGR — обґрунтована довгострокова реальна ставка. CPI-based реальні дохідності казначейських облігацій занижують цю цифру, бо CPI відстежує споживчі товари, а не інвестовні активи.
Читати методологію →Що показує експеримент
1. Головний актив — не портфель, а ви самі. У більшості людей PV майбутньої зарплати в 5–20 разів більший, ніж поточний портфель цінних паперів. Рішення «як використати власний двигун на 200 к.с.» вагоміше, ніж вибір «акції чи облігації».
2. Поточний прибуток не дорівнює fair value. Студент із нульовим доходом сьогодні коштує $500 000+, якщо в нього попереду кар'єра. Так само Amazon із нульовим прибутком у 2000 році не коштував нуль — коштував майбутні грошові потоки.
3. Discount rate вирішує все. Зсув ставки на 2 в.п. змінює вашу справедливу вартість у рази. Та сама чутливість ламає будь-який DCF компанії при русі ставок ФРС.
4. Час — двосічний меч. Кожен «заморожений» рік на початку кар'єри — це роки, коли інвестор (Баффет) нічого не отримує. Але він купує не поточний потік, а його зростання. Те саме робить ринок із Tesla, NVDA, Eli Lilly: платить за траєкторію, а не за TTM.
5. Готові діяти? Цей експеримент показав, наскільки важливо інвестувати час у наш людський капітал. А ось гроші краще інвестувати в інші активи, зокрема у фондовий ринок. І тоді наступний крок — це відкрити брокерський рахунок. Покрокова інструкція з відкриття рахунку в Interactive Brokers — у нашому Telegram-боті @hugs_marathon_bot.